股权投资市场上，常听创业者说：我们更希望引入战略投资者，而不是财务投资者。这样的话这几年听多了，不禁想，为什么都说“我们更希望”，而极少有人说“我们更适合”？ 两者的概念，不用解释大家都明白，没人会说腾讯入股京东是财务投资，也没人会认为平安“举牌”汇丰控股是出于战略考虑。但是战略投资者和财务投资者细究起来还是有很大的不同，甚至对于企业来说，这是两条路径的选择。

首先，战略投资偏好产业扩张，财务投资倾向资本回报。战略投资者往往已经是相关产业领域的领军企业，标的选择上偏好于与自身处于相同或相关行业的企业，目的是为自身发掘产业扩张的机遇，实现外延式的增长；财务投资者则更多从资本回报的角度选择标的，注重考察企业3-5年后的业绩能否达到退出要求，往往派驻财务总监，以保障自己对被投企业财务状况的了解。

其次，战略投资者尽心尽力，财务投资者爱莫能助。这是针对于投后，一般来说，战略投资者除了投钱，还能引入客户、供应商、技术、经验、人才或者其他对业务有帮助的资源，对被投企业的“爱”是全方位的；财务投资者大多缺乏产业经营经验和资源，在业务方面往往无法对被投企业提供大的帮助。

再次，战略投资者宽容大量，财务投资者吹毛求疵。战略投资者具有长期深入的行业积累，往往能够容忍标的企业有“经营缺点”，因为其可以通过自己的能力弥补标的企业的缺点，很多时候，一家财务上陷入困境的企业可以凭借其战略价值受到追捧；财务投资者则通常要求标的企业“完美无瑕”，因为其本身缺乏产业资源，投后除了金融服务，对标的企业往往很难控制，因此前期吹毛求疵的挑选就十分关键。

另外，战略投资者较少考虑退出，财务投资者迫切需要回报。战略投资者通常不考虑退出，甚至会要求增持，他们关心中长远布局，投资条款中常用“优先购买权”来保护投资利益；财务投资者则时刻关心退出，注重被投企业的运营能力和财务状况，着眼中短期利益，“领售权”、“共售权”是常用的保护条款。

战略投资是以“结婚”为目的的恋爱，财务投资则是以“寻欢”为目的的艳遇，不能怪创业者都想要战略投资，因为谁不想像追求一个家那样追求一份事业呢？但是你我心里都明白，凡事有对立，“爱”也分两面。战略投资者对业务的深度介入，同时带来创业团队的困扰。这也造成一些创业者宁选财务投资者，而排斥战略投资者。

战略投资者控制欲强，财务投资者若即若离。战略投资的重点在资源整合，核心在协同效应，因此战略投资者会将自身利益与被投企业捆绑在一起，要求董事会席位甚至一票否决权，参与被投企业的日常经营管理及重大决策；财务投资者则一般不参与被投企业的经营管理，只要被投企业财务状况良好、增长符合预期，公司的重大决策上也不怎么会发表意见。

战略投资或是引狼入室，财务投资也能满怀温柔。引入战略投资者的一个重要风险是他们可能成为潜在竞争者，若一家公司参股同一赛道的数家企业，从战略的整体层面来安排产品和市场，就极可能与被投企业的长期发展目标相矛盾，国内一些曾经的知名品牌在引入境外战略投资者后被打入冷宫，就是这一风险的真实写照；财务投资者由于不参与日常经营管理，不会成为潜在的竞争者，即使财务投资者获得了控股权，一般也不准备长期保持对一家企业的控制，而是在被投企业上市后套现退出，公司的控制权则会再次回到企业内部。

和战略投资者分手一般神形俱伤，和财务投资者分手或可潇洒转身。因为战略投资者对被投企业有长远的谋划，会较多的介入管理，因此双方在管理和企业文化的磨合上容易产生摩擦，往往战略层面上会产生分歧，而一旦产生会很难解决，战略投资者此时往往会选择想尽一切办法强势入主；财务投资的好处是简单，只要被投企业能挣钱就行，即便双方战略层面有分歧，也可以用合适的价格请财务投资者退出去，麻烦会比较好解决，当然如果你不挣钱，或者不好好挣钱，另当别论。

实践中，战略投资和财务投资的界限并不那么明显。战略调整、整合困难等都会导致战略投资者转为财务投资，寻求套现退出，而多年专注一个产业的财务投资者也往往具有大量的资源，产业链上也具备一定的话语权。就像大摩出于战略考虑投资中金，最后还是从财务层面套现退出，一些财务投资者也会为了自身利益也会为被投企业忙前忙后。

战略投资好比大龄适婚青年找结婚对象，想达到我下厨房你上厅堂的优势互补的效果，在一起追求的是提高双方的生活质量；财务投资特别像小年轻之间的艳遇，如果对方颜值在线、激情满满，就赶快拿下在一起啊。以为可以结婚的人转眼成了陌路，以为只是约一下的人最后却把日子过成了“非诚勿扰”模式。

回到开头的问题，希望是美好的，但适合才是最重要的。想保持未来的独立性，就要慎重考虑战略投资，想背靠大树好乘凉，那财务投资肯定不是首选，另外，腾讯、阿里每年投那么多项目，不见得每一家都能得到他们的资源，打铁还需自身硬，你若是个阿斗，我才不肯做那个呕心沥血的诸葛先生。

对于那些要战略投资，要钱、要业务、要资源、要高估值、要发展时间却不要干涉、不要对赌、不给董事会席位、不想被掣肘的创业公司，这世上恐怕只有亲爹才会这么惯着你吧！

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